道明证券(TD Securities)的分析师解释称,对新型冠状病毒蔓延的担忧导致过去一周投资者经典地转向高质量交易,标准普尔500指数下跌了3%,10年期美国国债收益率下跌了21个基点。

新型冠状病毒的毒性和传播仍然存在很大的不确定性,而最新消息应该会让市场保持紧张。

新型冠状病毒通过两个渠道影响市场——直接影响中国经济增长(以及全球经济增长),间接导致金融环境收紧。虽然到目前为止的信息还没有显示全球大流行对经济增长有重大影响,但许多问题仍然存在。

有人可能会说,到目前为止,市场对新型冠状病毒的反应比过去爆发的要大。然而,很难用历史事件来衡量潜在的新型冠状病毒疫情对经济和市场的影响。

每种流行病的传播速度不同。此外,当时还有其他重大的宏观发展对市场产生了影响。然而,其中许多事件对地区增长造成了负面影响,并导致了暂时的避险反应。

我们以1.6%的价格卖出了长期持有的10年美国国债,因为在这个充满不确定性的市场环境下,风险回报不再有吸引力。不过,美国公债仍是避险工具,应能从更多的凸性接收流动中受益。我们认为,任何进一步的避险举措都应该伴随着更陡峭的5s30曲线,因为市场应该重新定价美联储将进一步降息。