在最新的客户报告中,摩根大通(JP Morgan)的分析师认为,过去三年日元似乎丧失了其避险货币地位。

美元/日元年度波动连续三年低于10%。

2019年的波动幅度低于8%,是1980年以来的最小波动幅度。

当风险偏好意愿强烈时,市场参与者通常会积极参与日元套利交易。

但当风险规避情绪冲击投资者时,“投资者将被迫平仓”,卖出更高收益货币,买回日元,这就是日元在风险规避环境下走强的原因。

但由于近年来日元一开始就不再遭到抛售,所以它不像过去那样是一种避险货币。

如果其他国家提高利率(扩大与日本的利差),将鼓励日元套利交易。