荷兰合作银行(Rabobank)高级外汇策略师简•福利(Jane Foley)表示,今天公布的瑞典央行12月18日政策会议纪要,让人们对央行执行委员会结束负利率政策的决定多了一些了解。

核心要点

尽管瑞典央行在加息前就已充分宣传了上月加息的风险,但这并不是一致决定。董事会的两名成员提出了保留意见,赞成推迟加息。我们认为,韩国克朗相对疲软的价值促成了上月的加息,因为它促成了一套宽松的货币环境。由于瑞典央行的强硬立场,从去年10月中旬到年底,欧元/瑞典克朗下跌了大约4.5%,但瑞典克朗的价值仍然相对疲软。

尽管执行委员会可能会欢迎瑞典克朗的涨势现在似乎失去了势头的消息,但鉴于全球利率处于低位,瑞典央行(Riksbank)在可预见的未来进一步加息的可能性似乎微乎其微。

我们认为,通胀前景将在很大程度上取决于欧元/瑞典克朗的表现。近期瑞典克朗兑欧元汇率的上涨丝毫没有削弱欧元/瑞典克朗自2012年以来一直处于上升趋势这一事实。这意味着,在许多衡量公允价值的指标上(尽管不是全部),目前瑞典克朗兑欧元汇率被低估了。

瑞典央行仍热衷于强调,货币环境仍是宽松的。去年12月的会议纪要指出,“在未来几年回购利率为零、瑞典央行大量购买政府债券的情况下,货币政策仍具有很强的扩张性”。这一政策立场表明,瑞典克朗进一步反弹的空间可能会减弱,尤其是考虑到经济增长面临下行风险。我们认为,6个月后,瑞典克朗仅有小幅反弹的空间,欧元/瑞典克朗将跌至10.40。