荷兰国际集团(ING)高级经济学家尼古拉斯•马帕(Nicholas Mapa)表示,2018年价格飙升的基数效应几乎已经消失,再加上受风暴影响的食品价格上涨,推动菲律宾12月份整体通胀率远超市场预期(预测中值为2.0%),达到2.5%。

核心要点

在2019年全年通胀率为2.5%的情况下,菲律宾央行(BSP)成功地控制了2019年大部分时间的物价上涨。

我们预计,随着“反向”基数效应的启动,2020年通胀率将小幅上升,而燃料产品的预定消费税将于本月晚些时候生效。这符合我们对通胀“反弹后稳定”的预期,即总体通胀率回升至3%,然后在2020年剩余时间保持稳定。考虑到相反的基数效应,我们预计平均通胀率将达到3.2%,如果石油价格因供应中断而小幅上涨,最高将达到3.4%。

12月的意外通胀数据应该会让菲律宾央行在评估2020年的价格走势时保持警惕。

我们仍然相信,菲律宾央行在2020年将有进一步放松货币政策的空间,第一次降息将在2月份的会议上进行。菲律宾比索可能会在短期内走强,一些市场分析人士鉴于通货膨胀的意外上升,降低了对中央银行降息的预期。