北欧联合银行分析师表示,下周我们将面临一个新的考验,即既然贸易和英国退欧风险已经消退,调查中的不确定性是否会减弱。

世界大型企业联合会(conference board)的CEO调查结果将于周二公布。该调查从未达到2019年第三季度如此糟糕的水平,但是随后并没有出现衰退。让我们看看这是否是地缘政治驱动的虚假信号。如果地缘政治的不确定性是调查结果不佳的主要原因,那么人们应该会预计此次调查将出现大幅反弹。我们怀疑,2018年的紧张财政状况也是原因之一。”

NFIP公布的就业机会、采购经理人指数(PMIs)的就业时段和加班时间等指标,已经连续几个月发出非农就业人数减少的警告。这是减速2.0的生死关头。如果通常的领先/滞后模式可信的话,劳动力市场在2020年第一季度应该会显示出一些初步的疲软迹象。我们仍然倾向于这种方式。”

“我们还将继续关注下周PMI调查中支付物价指数和周二欧元区的通胀压力上升的信号(鉴于今天公布的数据,风险是上升的)。黄金价格已经开始波动,似乎在2020年上半年,一小波通胀将充斥市场。除此之外,黄金价格与负收益率债务之间的强相关性已经被打破。这是否意味着市场预期会出现周期性的通胀压力?”

“从PMI水平与核心通胀之间的简单关系判断,通胀压力将在2020年上半年达到顶峰。ISM数据领先美国核心通胀率大约1.5年。”