渣打银行(Standard Chartered)分析师指出,中国12月官方制造业采购经理人指数(PMI)维持在52.0,表明经济活动又将扩张一个月。

核心要点

这些分类指数表明,生产进一步加速,外部需求有所改善。制造业平均PMI从第三季度的49.7升至第四季度的49.9,表明增长势头和信心有所改善。与此同时,非制造业采购经理人指数(PMI)在11月跃升后,回落0.9个百分点,至53.5。建筑活动受天气和季节因素影响而放缓。

我们预期12月份工业生产、固定资产投资(FAI)和零售额的同比增长将分别维持5.6%、5.2%和8.0%不变。因此,季度平均工业生产增长可能有所改善,零售销售保持稳定,固定资产投资从第三季度开始放缓。

进出口增长可能已经大幅反弹。“第一阶段”贸易协议的结果提振了市场人气。新出口订单指数自2018年12月以来首次超过50。此外,农历新年提前(今年1月而不是2019年2月)可能会导致提前装运货物。

由于非食品价格上涨,12月份CPI同比上涨0.1个百分点,至4.6%。PPI同比降幅可能已降至0.4%,主要受基数影响。中国央行净向市场注入了大量流动性,以满足季节性需求,这可能导致M2增长加快。我们预计信贷增长将保持稳定,支持中小企业和私营部门的融资。