荷兰银行(ABN AMRO)高级经济学家阿扬•范•迪伊克休伊森(Arjen van Dijkhuizen)指出,过去几天公布的中国11月份采购经理人指数(pmi)出现了明显改善。

“周六发布的官方制造业PMI升至50.2的8个月高点(10月:49.3,共识:49.5),非制造业PMI升至54.4(10月:52.8,共识:53.1)。”

周一,财新发布的制造业PMI为51.8(10月为51.7,市场预期为51.5),为2016年以来的最高水平。财新发布的PMI指数——对私营部门的覆盖相对较强——从7月份开始上升,这可能反映出,中国政府渐进的宽松政策针对的是私营部门。尽管pmi表明增长势头正在改善,但(10月份的)最新硬数据并不令人鼓舞。”

工业生产同比增长回落至4.7%。零售额同比增长跌至7.2%,为1999年以来的最低水平。固定资产投资同比下降5.2%,为历史最低水平。进出口增长也保持负增长,新增贷款下降,工业利润达到2011年以来的最低水平(同比下降9.9%)。

“商业信心的改善与疲软的硬数据之间的差异,似乎至少在一定程度上与(曲折的)美中冲突有关。最新官方PMI调查中的出口分项指数上升了近两个百分点,这可能是由于人们越来越预期,关税之争已经结束。尽管如此,10月初宣布的第一阶段协议仍有待签署,还有很多不确定因素,比如在多大程度上可以就现有关税的削减达成一致,以及在什么条件下(比如实施机制)。”

“总而言之,假设美中关税不进一步提高,我们预计该行业明年将触底反弹。这将有助于中国经济企稳:我们预计2020年官方国内生产总值(GDP)增长率仅会小幅下滑至5.8%,低于2019年第三季度的6.0%。”