澳新银行(ANZ)分析师表示,目前货币政策的有效性存在相当大的争议,人们以9月当季零售支出疲弱为明显证据,表明货币政策对澳大利亚经济的效果不如以往。

核心要点

政策行动和经济反应之间总是存在滞后。房地产市场的明显好转是货币政策产生影响的最明显迹象。我们相信,零售支出将会有所反应,尽管会有些滞后,而且可能会受到高债务水平的抑制。

本周的数据很好地说明了展望未来有多么困难。商业环境数据中出现了复苏迹象,其中远期订单尤为积极。澳新银行(ANZ)的劳动力市场指数(LMI)显示出上升趋势。但这一证据被软工资和就业数据淹没了——尽管这些是最滞后的指标之一。

公平地说,即使我们对前瞻性指标做出最积极的解读,它们也远未指向澳大利亚央行实现通胀和充分就业目标所需的那种经济转向。因此,这些指标略有改善的基调,不足以挑战我们对2020年将进一步降息的预期。然而,他们确实允许澳大利亚央行暂停一段时间。