大华银行集团(UOB Group)经济学家、特许金融分析师Ho Woei Chen回顾了最近高于预期的中国CPI数据。

核心要点

中国10月份居民消费价格指数(CPI)从9月份的3.0%飙升至3.8%,创下7年多来的新高,远高于此前的3.4%。

推动因素还是猪肉价格,同比上涨101.3%(9月69.3%),创下有记录以来的最大单月涨幅(2005年编撰数据以来)。

核心消费者物价指数(不包括食品和能源)与9月份持平,为同比1.5%,显示需求前景疲弱,而10月份服务业消费者物价指数则维持在较低水平,为同比1.4%(9月份为同比1.3%)。

生产者价格指数(PPI)连续第四个月下跌,10月份同比下跌1.6%,这是自2016年7月中国工业品价格处于通货紧缩时期以来的最大跌幅,再次证实了整体需求疲软。

尽管CPI飙升,但需求侧价格压力减弱表明,随着中国经济增长预计将进一步放缓,有必要采取更多政策措施提振消费。我们预计中国GDP增速将从今年的6.1%放缓至2020年的5.9%。在中国人民银行(PBoC)上周将一年期中期贷款工具(MLF)利率下调5个基点至3.25%之后,我们预计,与中期贷款工具利率挂钩的贷款优惠利率(LPR)将在11月20日即将到来的月度中间价下调5至10个基点。预计央行将继续逐步放松货币政策,包括进一步下调银行存款准备金率。