大华银行集团(UOB Group)高级经济学家Julia Goh和经济学家Loke Siew Ting对马来西亚央行(BNM)的最近决定发表了评论。

核心要点

马来西亚央行(BNM)宣布自11月16日起将法定准备金率(SRR)下调50个基点至3.00%。这是自2016年2月以来首次下调法定准备金率。

马来西亚央行表示,下调法定准备金率(SRR)50个基点是为了维持国内金融体系的充足流动性。这不是一个关于货币政策立场的信号,因为隔夜政策利率(OPR)是用来表明货币政策立场的唯一指标。

我们认为,法定准备金率(SRR)被下调之际,国内流动性有所放缓,因为广义货币供应放缓,外国投资组合基金持续流出。法定准备金率(SRR)下调50个基点,我们估计约74亿马币的流动性将被释放到银行系统。

展望未来,我们相信马来西亚央行将继续密切监控国内流动性状况,并在必要时采取行动。最近公告的时间表明,对法定准备金率(SRR)的任何调整都可以随时进行,不一定与货币政策委员会(MPC)会议同时进行。上一次法定准备金率(SRR)在一年内减少一次以上是在2008/09年全球金融危机期间,降至1.00%的低点。在此关头,马来西亚央行预计2020年不会出现经济衰退。

鉴于第3-4季度经济活动温和,全球经济增长面临下行风险的迹象,我们预计到2020年年中,隔夜政策利率(OPR)将再次“先发制人”地下调25个基点至2.75%。这是为了保障2020年4.8%的官方增长预期。政府最新的经济措施将提供额外的支持。虽然美中临时贸易协议的最新进展被认为是积极的,但在短期内全面解决的可能性仍然很低,如果两国都无法解决有争议的问题,可能会出现消极的转变。