富国银行(Wells Fargo)分析师解释称,在上半年强劲增长后,第三季度非农生产率意外下降。他们指出,疲弱的表现增加了单位劳动力成本的上升。

核心要点

第三季度生产率年化收缩0.3%,工作时间增长2.4%,抵消了企业产出增长2.1%的影响。

我们仍预计未来几个季度生产率将有所放缓,尽管增速仍高于2011年以来1%的平均水平。

紧张的劳动力市场状况使得第三季度的薪酬成本上升了3.3%。单位劳动力成本(ULC),一个更好的通货膨胀压力的衡量标准,以3.6%的速度增长。

随着工资上涨和生产率放缓,不断上升的单位劳动力成本很可能在未来几个季度给企业利润带来更大压力。