荷兰银行(ABN AMRO)高级经济学家迪维尼(Bill Diviney)指出,上周五美联储减息预期进一步下降,1月份减息的预期从50%左右降至30%,因此前公布的非农就业数据好于预期。

核心要点

除了整体数据意外惊喜(就业人数增加12.8万,预期为8.5万,尽管出现了与通用汽车罢工相关的扭曲数据),而且过去两个月数据被上修多增9.5万人,表明考虑到企业信心低迷,劳动力市场比预期的要强劲得多。然而,似乎是为了提醒市场制造业的持续疲软,9月份的工厂订单(不包括不稳定的飞机产品)显示收缩了0.1%,8月份修正为下降0.2%。

前瞻性就业指标也依然疲弱,10月份ISM制造业就业指数仍处于收缩区间,为47.7,9月份服务业就业指数为50.4,也好不到哪里去(远低于2019年上半年的平均水平56.0)。事实上,我们预计未来几个月的就业增长将继续放缓。

随着私人消费在第二季度(增长4.6%)和第三季度(增长2.9%)以高于趋势的速度增长,我们因此预计第四季度将会回落,总体GDP年增长率可能会降至1.0%以下。对于已经习惯了美国经济弹性的市场而言,这样一个疲弱的结果将是对现实的检验,甚至可能再次引发对衰退的担忧。