荷兰银行(ABN AMRO)分析师称,自2018年初以来,美中贸易/科技紧张局势的升级一直是全球增长的一个关键阻力。

核心要点

自2019年5月以来,美中紧张局势再度升级,新关税的出台、现行关税的提高以及各种非关税措施的出台,在过去的一个月里,双方都看到一些善意的姿态,暗示华盛顿和北京的政治微积分都有可能发生变化。这一最新事态发展遵循了这一趋势,敌对行动似乎被搁置,而不是最终结束。

初步协议规定,美国必须遵守先前推迟的10月15日提高关税(对从中国进口2500亿美元关税从25%上调至30%)计划,以换取中国进一步增加从美国进口农产品。至关重要的是,剩下的1750亿美元进口商品增加15%关税(计划于12月15日征收)仍在谈判桌上,作为谈判筹码。

此外,美中两国将就汇率政策和保护知识产权达成协议。虽然这一部分协议的宣布受到了金融市场的欢迎,并在一定程度上降低了下行风险,但它本身并不能改变宏观形势,企业可能已经将持续的不确定性纳入其基准展望中。

我们仍对低于共识的增长预测感到满意。即使11月达成更明确的协议,我们认为,战略紧张局势,特别是在技术领域,将持续下去。