道明证券(TD Securities)新兴市场高级策略师米图尔•科泰克(Mitul Kotecha)表示,中国9月份官方制造业PMI强于预期,但仍连续第五个月处于收缩状态。科泰克进一步表示,采购经理人指数的反弹能否持续,在一定程度上将取决于下周的贸易谈判,但鉴于有大量结构性问题有待解决,我们并不期待达成全面协议。

核心要点

官方制造业PMI分项指数显示,产出升至52.3,为3月以来最高,新订单恢复扩张,至50.5,为4月以来最高。就业率小幅上升,但仍处于收缩状态,连续第88个月低于50。新出口订单仍在萎缩,但已升至一年多来的最高水平。进口订单也有所增加。

此外,中国9月份财新PMI高于预期,为51.4,高于此前的50.4,为2018年1月以来的最高水平。财新PMI关注的是规模较小、更以出口为导向的企业,从信贷状况改善和中美贸易谈判取得进展的希望中获益,可能超过官方PMI。人民币再次走软可能也有所帮助。

这是更深层次转变的开始,还是仅仅是昙花一现,在很大程度上取决于下周美中贸易谈判的进展。特朗普总统曾表示,贸易协议可能会“比你想象的更快”达成,但我们并没有屏息以待。尽管中国已表示将购买更多美国商品,但仍有许多结构性问题难以解决。因此,我们认为采购经理人指数的收缩还将持续一段时间。