周四,墨西哥央行(Bank of Mexico)将举行会议,外界普遍预计该行将把基准利率下调25个基点。西班牙对外银行(BBVA)研究部门表示,墨西哥央行还将在2019年剩下的每一次会议上削减利率。

核心要点

考虑到通胀走软和通胀风险缓解,宽松周期还将继续。

声明的措辞可能会显示出央行的温和转变,经济非常疲弱,通胀不断下降,需要更好的前瞻性指引。

如果在央行内部的讨论中,至少有一名成员主张有必要加快宽松周期,并投票赞成降息50个基点,也就不足为奇了。然而,我们相信墨西哥央行只会降息25个基点,但我们现在预计在今年余下的时间里会进一步降息75个基点(至7.25%)(余下的三次货币政策会议每次降息25个基点)。我们预计到2020年年底,还会再削减100个基点(至6.75%)。

在我们看来,目前更大规模的削减和更快的放松步伐是必要的,但墨西哥央行可能仍将保持谨慎,因为它将继续评估限制较少的立场对墨西哥比索的影响,而一些董事会成员直到最近才相信有必要启动宽松周期。

我们继续认为,还有更多的降息行动正在进行之中,8月份的降息标志着一个姗姗来迟、必要的宽松周期的开始。随着通胀将进一步下降,墨西哥比索相对稳定,经济疲弱,负产出缺口扩大,以及在受到广泛欢迎的2020年经济刺激方案出台后,财政方面的担忧有所缓解,墨西哥央行应该会放心地进入宽松周期。更温和的语气是必要的;我们欢迎更好的前瞻性指导。