荷兰国际集团(ING)分析师认为,日本央行不希望落后,并承担经济进一步疲弱的风险,因日元的持续升值将打压未来的出口和国内生产总值(GDP)增长。

核心要点

日本经济增长乏力,通货膨胀远未达到日本央行2%的目标,在遥远的将来也不太可能达到这个目标。更糟的是下个月即将到来的消费税上调。这次增税可能会给通货膨胀增加几个百分点,但是历史经验告诉我们,这些增税对经济造成了很大的破坏。

正如日本央行行长黑田东彦(Kuroda)本月早些时候所指出的,将利率进一步调降至负值仍是一种选择,尽管储蓄负利率上升对消费者信心的负面影响仍是一个政策难题。最近的抛售日本国债(使得收益率从8月下旬的-0.28%回升至目前的-0.21%)和日元走弱应该会让日本央行松一口气,但这再次反映了美国国债收益率的变化,而美中贸易关系的解冻削弱了对日元的避险需求。

即便如此,降息也不应完全出乎市场意料。如果没有任何有效的政策工具来解决长期存在的通胀低于目标的问题(或者说这个目标相当不切实际?),这对经济有什么好处仍将是一个问题。