德意志银行(Deutsche Bank)分析师认为,欧洲央行今日出台的一揽子计划可能包括自2016年以来首次下调存款利率,这将是德拉吉主持的倒数第二次会议。

“我们的欧洲经济学家们预计,欧洲央行将宣布一个广泛的宽松政策方案,但是他们认为量化宽松成为一揽子方案一部分的可能性已经下降,因此反对新的量化宽松政策的一些管理委员会成员,以及进一步量化宽松政策的风险让收益率曲线平坦化只会适得其反。他们的观点是,将下调10个基点的存款准备金率,上调前瞻性指引,并实行分层,这对银行来说将更为积极。”

在具体细节方面,他们预计,德拉吉将在12月卸任后再降息10个基点,并认为“或更低利率”的宽松倾向将保持下去。在分层上,他们认为欧洲央行将保持机制的简单,尽管这可能会以一个动态解决方案(一个不断调整流动性过剩量的方案)为代价。在前瞻性指引方面,他们认为更有可能的选择是利用指引来增强通胀目标的对称性。”

“量化宽松有关的部分不确定性最高。在德拉吉发表鸽派的辛特拉讲话后,量化宽松成为了基准预期的一部分。然而,我们的经济学家担心定量宽松(至少是大规模的定量宽松)与定量宽松之间的不一致性,如果后者显示出对银行业的一种紧急敏感性,那么定量宽松就会减少,尤其是考虑到一些欧洲央行官员在过去几周公开反对新的定量宽松。尽管鹰派人士也没有真正抵制降息预期。”

“我们的经济学家上周调整了他们对量化宽松的看法,预测温和的、更有利于银行业的结果。也就是说,没有会导致更陡峭的曲线的量化宽松或针对短期的量化宽松,或者只针对私人资产的量化宽松。更少而不是更多的量化宽松——这可能是鹰派和鸽派之间的妥协。”

“因此,在这次会议上,欧洲央行可能含蓄地承认,整条曲线的反转已接近或已达到尾声。