北欧联合银行市场(Nordea Markets)分析师马丁•恩隆德(Martin Enlund)表示,瑞典央行和瑞典经济的处境甚至比此前预期的还要糟糕,而央行进一步放松货币政策、经济增长放缓,可能会促使瑞典克朗进一步走弱,尤其是在今年晚些时候。

核心要点

我们现在预计瑞典央行将在今年晚些时候将回购利率下调至-0.50%。如果通胀预期未能恢复,不能排除出台更多宽松政策的可能性。因此,我们下调了瑞典克朗今年余下时间的汇率预测,但对2020年和2021年仍抱有一定的希望。

如果瑞典央行像我们认为的那样降息,那么从相对利率/相对收益率的角度来看,这可能对瑞典克朗是个坏消息。然而,到目前为止,利率和收益率似乎都没有很好的预测能力。有人可能会说,接近历史最低水平的瑞典克朗已经消化了这种结果。

近期趋势也支撑了瑞典克朗走软。尽管瑞典央行行长英格夫斯(Ingves)辩称,“我们必须忍受汇率的波动”,但市场参与者将注意到,自2012年以来,欧元/瑞典克朗一直在单向波动,一直呈现上升趋势。除非趋势发生变化,否则我们将2021年的目标定为12.0上方,而不是更为乐观的10.30。

估值也可能在某个时候开始变得重要起来——瑞典克朗从未像现在这样疲软。

虽然我们认为瑞典央行未来几年仍然无法将通胀持续推高到2%的目标,但是我们不认为它会推出比上述降息更宽松的政策。因此,我们含蓄地预测,瑞典央行的反应职能将发生强硬变化。如果我们的预测错了,到2020年和2021年,瑞典克朗的贬值幅度可能会超过我们目前的预期