荷兰国际集团(ING)分析师表示,瑞典央行的政策立场可能不再完全对瑞典克朗不利,因为董事会成员对货币过度疲软的不安情绪有所加剧,而且瑞典央行对(甚至更多)负利率的兴趣已明显下降。

核心要点

离开负利率区域的愿望,是瑞典央行(Riksbank)在第4季度加息、并打算采取更多举措的一个关键原因。

尽管通胀有可能在短期内回落(考虑到电价的负面影响),但这应该是暂时的。再加上当前疲软的汇率,这表明再次降息的门槛相当高。尽管如此,我们认为,瑞典央行目前预测的今年晚些时候/明年初的加息也不太可能实现。

我们的想法在一定程度上与央行对工资增长的预测有关,我们怀疑这一预测可能有些乐观。全球经济的不确定性,加上劳工组织通胀预期的温和下降,表明明年至关重要的薪资谈判可能会以相当温和的结果告终。

与2014-2015年相比,我们认为瑞典央行不会试图通过降息或新一轮量化宽松来追赶欧洲央行的宽松周期(或至少不会在今年),因为强势汇率不再是一个令人担忧的问题。反之亦然。不过,在我们看来,鉴于全球的负面因素,此次未能配合欧洲央行的宽松政策,不太可能被视为瑞典克朗的利好。