荷兰国际集团(ING)分析师表示,英国首相约翰逊暂停议会的意图凸显出未来几周英镑面临的不确定性和巨大的下行风险。

核心要点

即使议会试图立法反对“无协议退欧”,议会休会前一周的窗口时间也不太可能长到足以让这一计划获得成功。对不信任案的投票要想成功似乎还为时过早(我们认为这很可能在10月下旬发生)。这意味着英镑面临更大的压力,因为在9月上半月,英国“无协议”退欧的风险不会降低。如果上升的话,表明英镑将进一步走软。

鉴于达成协议的可能性仍然不大,硬退欧的不确定性将会增加,我们预计英镑的弱势将在10月中旬的欧盟峰会上进一步加剧。这是我们预计欧元/英镑将重新测试本月早些时候创下多年高点0.9325水平的时候。

最近英镑风险溢价(无论是作为衡量我们短期欧元/英镑公允价值的指标,还是作为衡量欧元/英镑风险逆转的指标)的压缩,都表明英镑还有进一步下跌的空间,因为风险溢价可以再次计入英镑。

然而,在10月的最后两周(欧盟峰会之后),最有可能出现的情况是,英国议会对政府投了不信任票,为提前选举铺平了道路。随着“无协议”退欧的最坏情况得以避免,这应该会使英镑在2019年第四季度初保持稳定。不过,现在就判断英镑最终会反弹还为时过早,因为我们认为情况会在好转之前变得更糟。