大华银行(UOB Group)高级经济学家Alvin Liew评估了本周公布的美联储7月利率决议。

要点:

该决议显示,美联储明确阐述了其7月31日降息的三个原因:1)对国际贸易发展和不确定性导致美国企业支出和制造业放缓的担忧;2)保险性降息(从风险管理的角度来看是谨慎的一步);3)对美国通胀率前景感到担忧。

7月利率决议比最初想象的更具有分歧性,因为纪要显示,“有几位与会者表示,他们本来更愿意降息50个基点,也有几位委员支持按兵不动。”

美联储声明没有承诺进一步降息,但打开必要时进一步降息的大门。

在8月份提早缩表计划(BSR)也引发一些担忧,因一些人担忧这可能会给人以错误的印象,也即美联储视其为一个积极的政策工具。美联储正在进行的货币政策策略、工具和沟通实践审查,可能无助于这种观点。在这些方面,美联储的“最新发现”可能表明,当下一次需要时,它会更积极地使用非常规工具。

美联储7月会议纪要没有改变我们的观点,也即美联储将在9月例会上按兵不动,之后将12月再度降息25个基点,到2019年底利率将降至2.00%,和美联储2%的通胀率目标一致。但随后的市场和美中贸易谈判的进展以及收益率曲线短暂倒挂使得我们需要重新评估美联储前景,杰克逊霍尔会议结束后我们将发布下一份报告。