道明证券(TD Securities)资深外汇策略师伊萨(Mazen Issa)认为,随着市场在等待美联储会议纪要和本周全球央行研讨会的重大事件的关键时刻,美元全线走强,这是在美国国债(以及全球)收益率受到打压的背景下发生的。

核心要点

我们认为,这种坚定立场可以持续下去,至少在战术层面上是如此,因为我们认为,美联储将无法弥合曲线反映出的激进宽松政策与美联储对“周期中期调整”的定义之间的差距。因此,我们认为未来几天美国国债收益率可能会出现暂时性的、战术上的上涨(我们认为,这种走势将得到不可避免的需求的满足)。

我们预计美元不会对这种调整免疫,而且可能比利率市场更持久。有迹象表明,近期美元的买盘可能会持续一段时间。首先,尽管最近几周美国10年期国债价格上涨,但就G10的利差而言,美元仍是唯一的选择。

我们认为,在资产负债表没有恢复大幅扩张的情况下,要想摆脱这种状况将非常困难。在这方面,欧洲央行只是在这一进程中走得更远。再加上美国数据出人意料地对美元有利,这只会增强美元的吸引力(尽管以年度贸易加权汇率计算,美元仍然健康稳定)。

此外,期权市场对美元看涨期权的定价存在适度溢价,而且,在今夏早些时候引领欧元/美元走低(但与美元兑10美元的走势一致)之后,欧元和日元已开始与最近10年期国债收益率的下跌分道扬镳。这向我们表明,市场需要一个新的催化剂来迫使这些货币兑美元升值,而目前这两种货币(包括日元的一些警告)都不令人信服。