加拿大国家金融银行(National Bank Financial of Canada)分析师Matthieu Arseneau指出,黄金价格自今年的低谷(5月2日)以来已经上涨了15%,而上涨的主要原因是实际利率的大幅下降。

核心要点

持有黄金的机会成本大幅下降,10年实际利率接近于零。我们还注意到,过去三个月所有的驱动因素都推高了金价,这是一种不同寻常的发展。对于那些认为压力刚刚开始上升的人来说,近期的价格上涨不应抑制对这种黄色金属的需求。事实上,如果以企业信贷息差和波动率指数(VIX)为指引的话,压力目前仍在可控范围内。

在其他条件相同的情况下,如果这两个指标都回到8个月前的峰值水平,这可能意味着金价将进一步升值110美元。然而,如果你认为这些担忧被夸大了,那么是时候锁定一些利润了,因为我们的模型表明,最近的升势可能有些过火。事实上,在190美元的增长中,至少53美元不能用普通驱动力来解释。