荷兰国际集团(ING)高级经济学家伯特•科尔金(Bert Colijn)表示,欧元区5月份工业产值有所增长,但如果贸易前景没有改善,今年下半年制造业可能会表现疲弱。

核心要点

工业生产在2017年12月达到顶峰,此后一直呈下降趋势。尽管该指标波动较大,而且在过去一年半里,许多一次性因素对工业部门产生了影响,但这一趋势令人担忧。尽管经济下滑背后的原因仍是个谜,因为一些指标仍显示经济表现不错,但全球需求疲软和贸易不确定性的影响似乎确实比最初预期的更大。这意味着可能会出现更多的滞涨。但值得注意的是,经济活动的收缩并未导致就业下降。只要是这样,欧元区就不太可能出现全面衰退。

生产似乎对全球需求减弱和贸易不确定性很敏感,尤其是因为在生产下降的同时,信心也在下降,且美国也开始发表重要的贸易言论。

尽管出口增长仍然是积极的,但商业调查显示,来自海外的订单一直在萎缩。

尽管到目前为止,出口增长仍保持正值,但用于出口的中间产品产量下降表明,今年夏季出口总额很可能出现下降。

尽管有不少喜忧参半的信号给工业前景蒙上了阴影,但全球需求疲软和贸易担忧预计将在未来几个月持续下去。这意味着,制造业生产不太可能在今年下半年迅速反弹,而对欧元区GDP增长的担忧至少在2019年剩余时间内仍然很严重。