澳新银行(ANZ)分析师指出,印度政府将2020财年(截至2020年3月)的财政赤字目标从中期预算的占GDP 3.4%下调至3.3%。

核心要点

政府的目的是通过大幅增加税收和非税收入来实现这一目标。

所需的增税,实际上对财政算法提出了重大挑战。我们主要关注的是,2020财年的收入项目是基于修订后的估计,而不是前一年的临时实际数字。在后者的基础上,25%的增长要求被拉伸了。

除了宣布银行资本重组基金规模高于预期的7000亿卢比外,短期内刺激经济增长的强劲刺激措施都没有出台。恢复信贷、扩大农村需求和继续推进基础设施建设仍是重点领域。

然而,我们没有看到财政赤字融资出现任何问题。通过发行外币主权债券为赤字融资的意图,已使债券收益率降至创纪录低点。尽管预计这将进一步减轻在岸流动性的压力,但如果经常采取不利于印度制造业的措施,这将导致印度卢比被高估。