荷兰合作银行(Rabobank)分析师重申了他们对2019年底美元兑巴西雷亚尔汇率目标3.70的预测,“由于新兴市场的全球环境越来越不稳定,当地对改革的乐观情绪有所减弱。”

核心要点

巴西雷亚尔的大起大落一直延续到10月的大选之后,由于全球和当地的不确定性,2019年迄今为止的交易区间超出了预期。在过去12个月的时间里,巴西雷亚尔兑美元已经下跌了4%,与同行货币基准一致。

我们的外汇模型显示,那段时期几乎所有的巴西雷亚尔走弱都是由全球驱动因素造成的。最重要的是美元在全球范围内走强,这反映了美国实施新贸易关税的直接和间接影响。

对美国短期利率走势的预期降低,以及巴西资产隐含的(特殊的)溢价收窄,缓解了美元走强对巴西雷亚尔的影响。在此之前,人们对经济改革前景越来越乐观。

我们继续预计2019年底美元兑巴西雷亚尔将达到3.70,因为我们预计,随着一项有效的养老金改革获得批准,巴西资产的溢价将进一步收窄。然而,全球形势喜忧参半(在全球经济放缓之后,甚至在美联储保险性下调利率之际)预计将影响新兴市场资产和经济,从而限制了巴西雷亚尔今年更显著的上涨空间。