美国6月非农就业人口大幅增长,因就业人口增加22.4万人,缓解了近期对就业形势和整体经济增长放缓的担忧。接受道琼斯调查的经济学家此前预计,美国经济6月份预期将新增16.5万个就业岗位,5月份的数据为7.5万个。失业率小幅上升至3.7%。美国非农强劲,在美联储是否加息问题上又出现了不确定因素。

美联储主席鲍威尔将于当地时间7月10-11日在美国国会出席听证会。由于关于7月降息,美联储内部、美联储与市场之间均存在较大分歧,此次听证会变得尤为关键。

芝商所Fed Watch工具显示,截至发稿,市场对美联储本月宣布降息的概率预期仍为100%,但预计调降50个基点的预期降至4.9%,调降25个基点的预期升至95.1%。

通过梳理6月美联储的动态,可见美联储近期的决策逻辑和依据:

一是市场与美联储对当前非农、经济放缓趋势、程度的认识分歧。鲍威尔在6月末的讲话中强调,相对于波动,美联储更注重趋势。美联储认为货币政策不应过度对任何个别数据,事件或短期情绪波动做出反应。

二是当前美联储担心较低的名义利率下,利率政策空间“不足”,不能贸然动用。然而,市场对此认识不够充分。鲍威尔强调“当央行利率接近于零界限时,当真正潜在的经济衰退出现时做出政策反应会更有效”。目前美联储2.5%的利率空间,低于2008年超过5%的利率水平,也低于1999年“保险型降息”的水平。

首先是美联储方面。在本周,美联储两位“鸽派”高层圣路易斯联储主席布拉德(7月9日)、亚特兰大联储主席博斯蒂克(7月10日)将发表讲话;7月10日-11日,美联储主席鲍威尔将在国会发表半年度证词;7月11日,美联储6月19日议息会议的会议纪要将发布。

第二是欧洲央行7月25日举行议息会议。当前市场对于美欧央行的宽松预期都已经非常充分,两大央行能否进一步兑现甚至强化宽松预期将是左右资产价格的关键。

第三是美欧主要企业将于7月中旬发布二季度业绩,业绩超预期与否、市场盈利一致预期是否会下调、企业管理层对于未来业绩增长的预期,将对金融市场表现至关重要。