西班牙对外银行(BBVA)研究部门分析师指出,中国国际收支发生了重要变化,尤其是经常账户盈余不断收窄。

核心要点

随着2015年人民币“811”贬值后资本流动变得更加不可预测,中国长期存在的经常账户和资本账户“双顺差”已经发生了变化。最近,经常账户盈余也大幅收窄。展望未来,“经常账户赤字”和“资本账户双向波动”的组合可能成为中国国际收支的“新常态”。

中美贸易战谈判(即中国将购买更多美国商品,减少对美贸易顺差)、服务贸易逆差持续扩大、人口老龄化导致储蓄投资缺口不断缩小,都将促成这一变化。这种新形势必将给中国决策者在维护国内金融稳定、推进必要的金融自由化改革方面带来新的挑战。

因此,当局在推进资本账户自由化与维护国内金融稳定之间取得平衡,将变得更具挑战性。在这种情况下,当局可能不得不放慢资本账户开放的步伐,并可能恢复资本控制和其他金融监管工具。