荷兰银行(ABN AMRO)高级经济学家Arjen van Dijkhuizen表示,自2018年底以来,中国进出口的疲软,在很大程度上是由美中紧张局势升级以及贸易流动前期装载的相关回撤所推动的。

核心要点

通过年初通常的波动(由于中国新年时间的年度变化)来看,2019年1月至5月,中国以美元计价的出口总额同比仅增长0.4%,而2018年同期增长了近13%。这与全球增长和贸易的整体疲软相吻合,贸易冲突的影响可能开始冲击以中国为中心的全球供应链。

与此同时,2019年1月至5月,美元进口同比下降3.7%,而2018年同期的增幅超过21%。尽管人们很容易将进口放缓归因于内需减弱,但贸易冲突及其对出口的影响可能更为重要,因为进口的很大一部分与出口密切相关。

价格效应也发挥了作用,因为中国进口了大量大宗商品,而大宗商品价格也受到贸易紧张和全球增长担忧的冲击。展望未来,美中贸易/技术紧张局势进一步升级,将给中国进出口增长带来更多下行风险。