渣打银行(Standard Chartered Bank)韩国经济研究部主管朴充勋(Chong Hoon Park)表示,外界普遍将韩国当前的经济挑战归咎于外部不利因素——全球经济放缓、不断升级的中美贸易战、半导体行业的下行周期、股票外流和韩元走软。

核心要点

2019年的增长预测最近被下调(包括我们的预测,从2.5%降至2.3%),宏观经济指数在半年多的时间里呈明显的下降趋势。然而,我们认为,增长放缓的最大原因是建设投资不温不火,而不是外部因素。

我们还认为,政府的政策——包括削减公路、铁路和港口SOC开支的预算,以及更严格的房地产市场监管——是近期建筑投资低迷的原因。

政府在2019年预算中将SOC的财政支出削减了2.3%。2018年9月,韩国还通过了新的房地产市场法规,包括收紧债务还本付息比率(DSR)和提高房地产税。由于未来几个月随着韩国央行(Bank of Korea)降息预期的增加,政府对房地产市场的监管可能会进一步加强,我们认为,不温不火的建筑投资将继续对就业市场和经济产生负面影响。

不过,今年的补充预算可能会在财政方面提供缓解。文在寅政府今年4月实施了6.7万亿韩元的补充预算,其中2463亿韩元拨给了SOC。如果这些支出能够有效执行,将有助于重振建筑投资。