荷兰合作银行(Rabobank)分析师表示,挪威今年已经上调了利率,市场强烈猜测,6月20日的下一个政策决定将带来另一项举措。

核心要点

支持进一步放松货币政策的理由来自产能利用率的提高。根据挪威央行5月份的声明,产能利用率“似乎在进一步上升”。与此同时,央行还认为通胀率“略高于”其目标。

挪威最新公布的通货膨胀数据显示,5月份核心CPI同比涨幅低于预期,为2.3%。这低于4月份2.6%的同比增幅,也低于挪威央行预测的2.5%的同比增幅。在一定程度上,它减少了进一步加息的理由。

自上个月底以来,布伦特原油价格已经下跌了11%左右。尽管供应因素在今年头几个月推高了油价,但最近人们对全球经济增长放缓的担忧加重了油价前景的压力。考虑到油价走势对挪威经济的影响,油价走势可能会对挪威未来几个月的政策走向产生重大影响。

挪威央行的另一个重点是家庭持有的高额债务。这意味着,即使小幅加息,也有可能对消费者行为产生重大影响。挪威央行未来强硬态度的另一个潜在制约因素是挪威克朗的相对强势。

目前有效汇率相对较软,这意味着利差扩大可能导致的货币走强不太可能成为政策制定者的制约因素。不过,如果市场对美联储和欧洲央行宽松政策的预期增加,未来几个月这可能成为更重要的考虑因素。假设挪威央行在6月20日加息,我们预计欧元/挪威克朗三个月后将回到9.60水平。