荷兰合作银行(Rabobank)分析师表示,中美贸易战升级以及由此引发的金融市场动荡,终于让美联储认识到加息周期已经结束,下一步应该是降息。

核心要点

美联储官员最近的言论表明,他们正在考虑年底前下调联邦基金利率目标区间的可能性。

尽管通胀持续低于预期被认为是保险性降息的两个原因之一,但主要原因是最近贸易战升级及其对市场的影响。

然而,我们认为保险性降息(insurance cut)将被证明是不够的。更有可能的是,经济衰退的威胁将迫使美联储在2020年启动全面的降息周期。

我们基于收益率曲线的衰退概率模型现在显示,到2020年10月,衰退的概率为83%。

尽管我们坚持我们的预测,即从2020年开始全面的降息周期,但2019年保险性降息的风险已大幅上升。这种可能性和时机将取决于贸易战的进展、金融市场的反应以及对经济数据的影响。通货膨胀的下降将为美联储保险性降息提供更多的理由。