周五,美国将发布就业报告。荷兰国际集团(ING)发达市场经济学家詹姆斯•史密斯(James Smith)指出,这些数据可能不足以消除近期的经济悲观情绪,但他指出,不断上涨的工资和消费者支出应该会继续支撑经济。他们预计5月份就业人数增加将放缓至17.5万,4月份为26.3万。

核心要点

虽然我们预计这次就业增长将放缓,但我们认为,这可能更多是由供应限制而不是需求疲软造成的。这些短缺继续给工资带来上行压力,这也是我们认为市场在计入近期一系列降息的预期方面有点超前的原因之一。

美联储来说,重要的是,这些技能短缺似乎正在转化为工资上涨的压力。最新的整体工资增长数据同比稳定在3.2%,但有更广泛的迹象表明,企业也在提供更多的非工资福利来吸引员工——美联储4月份发布的褐皮书(Beige book)提到了奖金和扩大福利计划等额外福利。尽管我们预计5月份工资增长将保持3.2%,但这相对接近周期高点,表明市场可能仍低估了潜在的核心通胀压力。

家庭调查(与基于工资的就业衡量不同)确实倾向于相当不稳定,所以我们预计这一次会有一些修正,在这个过程中可能会把失业率拉升至3.7%。