荷兰国际集团(ING)发达市场经济学家詹姆斯•史密斯(James Smith)表示,英国第一季度0.5%的增长数据与荷兰国际集团和市场预期都相符,但它掩盖了一些相当有趣的现象。

核心要点

采购经理人指数(PMIs)曾暗示,第一季度库存达到了前所未有的水平,尽管一些坊间迹象显示,较低的仓库空置率限制了一些公司大幅增加库存的能力。但最终,库存对季度增长做出了相当大的贡献,因为企业争相增加零部件和成品供应,以防范潜在的英国退欧导致供应链中断。

第一季度消费者支出增长0.7%,是两年来最快的季度增长。

尽管库存增加的大部分被进口抵消,但我们仍认为第二季度整体经济增长存在调整的潜力。制造业对第一季度国内生产总值(GDP)增长贡献了0.2个百分点,这在未来几个月不太可能重现——尤其是考虑到全球增长前景的不确定性。

商业投资面临的挑战向我们表明,英国央行(Bank of England)今年仍不太可能加息,尽管英国央行行长马克•卡尼(Mark Carney)最近发表的强硬言论表明,不应完全排除11月份加息的可能性。