荷兰国际集团(ING)经济学家Iris Pang表示,4月份中国贷款增速从1.69万亿元人民币降至1.02万亿元人民币,降幅高于预期。

核心要点

上月看似顺利的贸易谈判进程表明,出口商不会面临任何额外的关税上调,因此中国央行有理由限制银行贷款增长。当环境稳定时,没有必要给银行增加额外的负担。

我们不同意市场的观点,即贷款增长放缓意味着贷款需求下降。中国的基础设施项目和中小企业对贷款的需求一直很强劲。

但我们相信,5月份的信贷增长将高于4月份,可能与3月份1.69万亿元人民币的规模类似。

我们认为,中国将下调存款准备金率(RRR),并从中期贷款工具(MLF)拿出有针对性的贷款,向银行和小型出口商释放流动性。尽管这为小型出口商带来了一些缓解,但它将给银行带来额外的压力,因为与小型债权人相关的信贷风险通常更高。