巴西IBC-Br是巴西央行(BCB)评估的广泛活动指数,也是IBGE(官方)季度GDP的高频指标,在1月份环比下降0.3%之后,2月份又下降了0.7%。

核心要点

就趋势而言,季度环比增长表明,季度环比折合成年率收缩约1%。2019年一季度结转率为下降0.6%(折合成年率为2.6%),远低于2018年第四季度的0.2%(折合成年率为0.7%)。

随着经济活动数据迅速恶化,我们已经将一季度GDP增长预期从0.5%下调至0.2%,全年GDP增长预期从1.8%下调至1.5%。

然而,可能性似乎仍严重偏向下行,有关改革的不确定性预计将继续打压私营部门的生命力。

就货币政策前景而言,显然,令人失望的活动(在广泛的经济宽松和仍然稳定的预期背景下)很可能使巴西央行从第四季度开始进入宽松模式。然而,只有当一项有效的养老金改革(更明确地说)即将在国会通过时,情况才会如此。