新西兰银行(BNZ)指出,澳储行减息概率上升,导致全球对于纽储行减息的预期也随之上升。不过该银行认为纽储行没有理由减息。

我们澳洲国民银行的同事刚刚宣布,他们预计澳储行将在2019年年底之前降息两次。随着澳大利亚经济状况的恶化,以及澳储行明显远离了加息立场,澳储行减息概率明显上升。事实上,澳大利亚期货市场的预期是,澳储行在9月份减息的概率为100%,年底进一步减息的概率为50%。

我们没有理由相信澳储行减息一定会促使纽储行随之减息。当前市场定价显示澳储行至少将减息一次,新西兰期货市场认为纽储行降息概率为70%。

如果没有干旱(不太可能)或重大外部冲击(似乎可信),我们看不到央行降息的理由。新西兰失业率不太可能显著偏离被认为符合可持续就业最大化的水平,年度CPI通胀也不太可能显著偏离目标。除非这些事情发生,否则澳储行利率调整本身不会引发纽储行也作出政策调整。

有一种可能是澳洲经济走软将影响新西兰。尤其是澳洲房地产市场增长放缓以及就业市场走弱将影响新西兰经济。但在这种影响对国内货币环境产生重大影响之前,新西兰必须满足目前对劳动力和住房的过度需求。考虑到这将需要一段时间,我们认为,澳大利亚经济的任何下滑都将有相对较长的滞后性。这意味着,即使新西兰央行做出回应,也很可能是在明年,而不是今年。”