丹斯克银行(Danske Bank)分析师预计,未来12个月,美元/日元汇率将维持在当前水平附近,因为2019年的美元走势似乎并不乐观,而且日本最近发出了抑制通胀的信号。

核心要点

日本2016年和2017年货币供应增长和CPI通胀的加速在去年消退。这也开始影响到名义GDP的增长。我们尤其认为,重要的是监测日本货币基础的增长放缓,这似乎是上述发展的核心。日本央行继续强调其保持货币政策宽松的意愿,我们预计最早在2019年底之前不会有任何变化。然而,我们认为,日本央行的行动开始显得矛盾,因为货币增长放缓不会让日本央行更接近其通胀目标。它可能进一步转为利好日元。

风险资产的复苏在更广泛的层面上给日元带来了一些压力。风险情绪再度受挫将支撑日元。另一个需要注意的风险是,如果临时豁免在4月份到期时,围绕伊朗制裁的情绪恶化,油价可能会飙升。这反过来将会利空日元。

在美联储最近转向鸽派立场之后,2019年的美元走势似乎并不乐观。然而,我们对日本最近的反通胀危险信号保持警惕。总体而言,我们维持美元/日元1-6个月汇率预测于110水平和12个月预测目标112水平不变。