澳新银行讨论了欧央行启动新一轮长期再融资操作(TLTRO)对欧元利率的潜在影响,认为可能利空欧元,预计欧元兑美元到今年年中将踧踖1.08附近。

欧洲结束量宽的同时欧元区经济增长活动骤然放缓,前瞻性指标暗示未来经济将走软。如果欧洲央行(ecb)希望在预测的时间范围内实现其通胀目标,维持最大限度的政策刺激至关重要。再次引入QE购债计划或进一步减息都有很高的门槛,我们认为未来数月引入一个新的目标长期再融资操作(TLTRO)可以扮演一个重要的政策角色。

加上利率前瞻性指引转变,长期再融资操作将帮助暗示货币政策依然极度宽松,但也支持银行稳定融资。后者是避免碎片化回归的先决条件,并将支撑信贷增长周期。尽管我们不应将TLTRO误认为是量化宽松,但我们认为它发出的政策信号将对欧元不利。我们继续预计到2019年年中,欧元汇率将维持在1.08美元。