渣打银行(Standard Chartered)美国经济学家索尼娅•梅斯金(Sonia Meskin)指出,美联储官员过去曾表示,长期体系开放市场账户(SOMA)的规模可能在2.5万亿至3.5万亿美元之间。

核心要点

鉴于2019年1月长期体系开放市场账户规模刚刚超过3.8万亿美元,在金融市场波动性加剧的背景下,投资者对投资组合的最终规模提出疑问是可以理解的。

然而,我们认为,长期体系开放市场账户减支对美国整体金融状况的影响有限,尽管它和其他因素一样,可能有助于收紧货币市场和美元流动性状况。

如果美联储严格执行该计划,这种情况可能在2019年发生改变,届时长期体系开放市场账户的到期预计将加速,尤其是在全球增长明显放缓、财政支出减少和商业投资风险上升的情况下。

考虑到这些风险,美联储比市场预期更早地正式采用了充裕的储备管理框架,从而获得了更大的灵活性:这一决定帮助缓解了投资者对流动性收紧可能带来的风险的担忧,同时还没有迫使美联储承诺具体的长期规模。