荷兰国际集团(ING)高级经济学家朱利安•曼索(Julien Manceaux)对法国12月份工业生产数据进行了分析,该数据略好于预期。数据显示,法国12月份工业生产增长0.8%,而市场预期为增长0.6%。

“工业生产数字在很大程度上反映了法国经济的情况。2018年,投资品的制造业生产增长了2.3%,但相比之下,耐用消费品生产和建筑业活动分别下降了4%和0.4%。这些数据证实,尽管法国家庭正在缩减支出,但由于融资成本低、订单满额和产能利用率高,法国企业仍在继续投资。”

“因此,即便是“黄背心”危机也没有妨碍第四季度的高产能使用,这主要得益于外国需求。然而,近几个月消费者调查显示的高度焦虑情绪抑制了建筑需求,尽管目前抵押贷款利率处于低位:第四季度季度初步GDP数据显示,第四季度家庭投资自2015年以来首次下降0.4%。私人消费疲软也预示着消费品生产的低迷。”

“因此,我们预计类似的模式将在2019年初重演,投资将主导国内需求。目前,我们认为2019年工业增加值应达到1.0%,仅略高于前几年(2014-2016年0.3%)。汽车行业的追赶效应也应该支持2019年的制造业。”

“另一个支持消费者耐用品生产暂时放缓的观点的论据是,在能源价格下降、失业率下降和购买力上升的背景下,私人消费应该会在2019年出现小幅反弹。同样,我们预计反弹将受到当前焦虑水平的限制,我们认为这种焦虑将在未来几个月推动储蓄,而不是消费。到2019年,私人消费的增长应该被限制在1.2%以内,而GDP的增长速度会略快一些,达到1.3%。”