加拿大国家金融银行(NBF)分析师Krishen Rangasamy表示,联邦公开市场委员会(FOMC)尤其担心美国原本平坦的收益率曲线可能逆转,即2年期公债收益率升至10年期以上。

核心要点

尽管过去并非所有的衰退都伴随着收益率曲线的反转(如1998年),但它们仍然是经济衰退的一个很好的预测指标——美国上三次衰退之前都有收益率曲线反转。那么,为什么收益率曲线反转后往往会出现衰退呢?

对于商业投资、房地产市场乃至耐用品等对利率敏感的经济领域来说,更高的联邦基金利率(提高了短期收益率曲线的末端)可能是一个问题。长期低利率通常是投资者对经济前景和较低通胀的担忧所导致的,它可能会损害那些通过借入短期资金和借出长期资金来获取部分利润的金融机构。换句话说,收益率曲线反转不利于金融中介。

反向收益率曲线之后往往会出现信贷放缓,从而导致GDP增长放缓,这并非巧合,尽管这有一定的滞后性。