加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)高级经济学家内森•詹森(Nathan Janzen)指出,加拿大贸易逆差的增加是在11月份出口下降的背景下出现的。

核心要点

油价下跌是11月份贸易逆差从10月份的9亿美元扩大到21亿美元的部分原因,但不是全部原因。能源出口9.2%的降幅大部分是由于价格回落造成的,不过出口量也下降了1.1%,部分原因是去年年底开始对阿尔伯塔省的石油产量进行与价格相关的削减。

但不包括能源产品,出口额也下降了约1.5%,反映出不同产品类型的相对广泛的疲软。

众所周知,月度国际贸易数据不稳定。然而,11月石油出口回落也增加了证据表明,石油天然气行业的低迷活动至少对2018年第四季度GDP增长构成压力,并可能拖累2019年第一季度GDP增长,因阿尔伯塔省政府要求石油减产。

我们预计2018年第四季度GDP将增长1.1%,2019年第一季度增长1.2%。

不过,从近期数据波动来看,加拿大经济似乎仍在接近产能运行。

我们预计,形势将保持强劲,足以让加拿大央行(Bank of Canada)最终在今年继续逐步加息——尽管很可能不会在今天的政策利率决定中加息。