荷兰国际集团(ING)首席经济学家卡斯滕•布尔泽斯基(Carsten Brzeski)认为,在下周的会议上,最大的未知数应该是欧洲央行最新的员工预测和理事会对经济形势的评估。

核心要点

到目前为止,欧洲央行高级官员对欧元区经济保持了相对乐观的看法,尽管最近出现了更微妙的转变,更加强调下行风险。早在今年9月,欧洲央行就预计今年的GDP增长率为2.0%,2019年为1.8%,2020年为1.7%。预计这三年整体通胀率将达到1.7%。在此期间,市场共识已明显转向下行。

在分析欧洲央行的预测时,要记住,与9月份的预测相比,外部假设发生了重大变化。特别是,油价的大幅下跌——无论是现货价格还是远期价格——本应提振国内生产总值(GDP)增长,并降低总体通胀预期。虽然贸易加权汇率总体保持稳定,但长期利率已经下降,这也给GDP增长带来了一些刺激。

所有外部假设的变化加在一起,可以提振GDP增长约10个基点,并降低10个基点的总体通胀。然而,就增长而言,这应该不足以抵消第三季度增长疲弱对2018年和2019年增长的影响。我们认为,2019年及以后任何低于1.6%的向下修正都将标志着悲观情绪的明显转变。最后,预测期限将延长到2021年。密切关注2021年的通胀预测。