今天又有朋友问叶师,央行大防水,钱这回真的可能要破7了,叶一良并不这么认为,包括很多学经济的人也这么认为,说明他们没有吃透金融学最基础的学科——货币金融学。

 

  从货币金融来给朋友们讲几个简单的逻辑,货币——只能来自于央行的注入,当然这是非常有限的,所以也被称之为高能货币。高能货币是需要通过商业银行的扩张才可能真正的增加市场的货币供应量,起很大作用的主要以信用扩张为主,所以如果商业银行不能有效扩张信用,那么货币之水很难泛滥起来。

 

  事实上,近期的市场放水效应是最不明显的,基本很难感觉到。比方说,在08年四万亿里面起最大作用的就是商业银行,是大量扩张信用带来的结果,这个过程简单说就是央行发了一些货币,然后商业银行利用这些货币为基础在进行信贷扩张,核心是银行贷款需求的增加!没有这个步骤,你印了四万亿就是四万亿,而扩张的结果是200-500倍的成长。想具体了解的朋友可以看看电影《大空头》,主要讲的就是08年美国次贷危机,大家可以作为了解。

  现在所谓的放水,还不是直接给钱,是降准备金而已,降准备金的意思就是你本来每放一笔存款就要求在央行存一笔钱,现在央行说我不要你存那么多了,你拿去放贷款吧。

 

  而问题就在于银行缺钱放贷款吗?完全不缺,反而是市场上就数银行有钱,谁都没钱,所有人都收缩流动性把钱存在银行,不敢投资,不敢扩产,甚至不敢消费,结果就是银行有钱也放不出贷。

 

  曾经听说过一句调侃,现在的年代是好人不借钱,借钱的都是“坏人”,这个时候借钱的基本都是深陷泥潭,比如近几年的小额贷,民间借贷,碰了基本都在泥潭里。

 

  所以说,现在的放水,是想让银行像08年一样随便放贷,但同时上面也说了,贷款坏账新增不能超过百分之二。百分之二什么概念?在目前的经济状况下,即便最好的银行来放贷,都无法做到新增部分贷款坏账不超过百分之二。所以最后的结果还是,不放贷。

 

  目前的货币政策更多的是防范风险,活度高,确保稳定的形势,而不是力求增长。

 

  在回顾今日的行情,

 

  早间给出1286低多策略,短线暂且止损,长线继续持有。多头第一次见底1276,从趋势而是一次非常好的回调,就如同拳击手出拳前的蓄力一般,再一次的冲击必然突破1300。但事与愿违,黄金二次冲击在1294.88见顶回落跌破1284中位线,意味着短期内行情需要进一步的辅助修正,欧盘前的构建的压力位会成为空头的反击利器,与之对等的多头则会蛰伏起来。

  美盘1275/6进场做多,目标1282。

 

  原油,早间给出的策略非常完美,开盘先空,实盘48.85进场,进场后直接大阴下行,最低来到48.28,短短一个小时,获利空间就已经到了近60点,随后接近中午开始了漫长横盘,要知道亚洲因为油矿不易开采,向来都是国际原油的主要买家,欧盘前在48.42确定了油价已经收跌,实盘空单离场,获利43点。欧盘则要继续上行,近一周来,沙特出手基本都是由欧盘开始,我们也按照计划入场多单便是。

 

  欧盘开盘后依托前低十字星,实盘48.5多单进场,目标49.6、50.2。目前持有中。

 

  文/叶一良联系方式微信yesmacd

 

  阿布达比首席策略师、知名宏观经济评论员

 

  2019.1.8