大家好，本周市场续受加息预期不确定影响，由于1月非农走强、通胀数据未有如预期般回软，加上美联储官员随后讲话打击减息预期，而新公告的美联储会议报告更暗示有部份官员支持3月加息50点子，同时美国经济数据未见有近期步入衰退迹象，而就业市场更持续吃紧，市场对于加息恐惧升温，在未有额外风险爆发的情境下，打击金价及股指。
相信市场续关注美加息预期变化，就业及通胀数据预期料续牵动市场情绪，而期货市场3月加息50点子预期若逐步上扬，料对金价及股指亦构成压力。同时，市场亦在关注美债务上限的发展，若新一周美国财预部又一次推出特殊措施应对债务违约风险，又或者共和党进一步否决白宫预算案，相信焦点亦有机会为金价带来反抽机会。
美联储发表2月议息纪录，内容呈报所有官员当时都支持放慢加息步伐至0.25厘，但有少数几名官员本来倾向于加息0.5厘。美联储在2月1日议息会议后宣布加息0.25厘，当时为连续第二次放慢加息步伐。议息纪录表示，美国通胀虽然缓降，但通胀依然高于美联储2%的目标，未能令当局暂停加息步伐，通胀上行风险是影响美联储未来行动的关键因素；然而，有部份官员认为，通胀风险已经变得更加平衡。美联储官员又认为，金融状况放松可能需要美联储继续收紧政策。议息纪录同时显示，美国经济前景面对下行风险，今年有机会出现衰退；料债务上限谈判的不明确发展，或者对金融系统和经济构成重大风险。
美联储鹰王布拉德表示，要在今年降低通胀，美联储须把利率提高到5厘以上才能有效用，美联储面临的风险是通胀没有下降或通胀再次加速。布拉德指，美国经济比之前想象的要强劲，可以在保持强劲劳动力市场的同时间降低通胀。他并称，市场或者高估今年经济衰退的风险，美国经济比金融市场预测的更具有弹性。
新一周美国焦点数据不多，主要反映前瞻经济趋势指标为主，料对市场影响不大，但欧洲及英国则会公告较多重磅数据，反映欧洲及英国有否深度衰退风险，在欧英脱正脱离冬季能源危机的时刻，若数据未有市场预期悲观，若为非美带来支持，亦利好金价。
虽然，新一周暂时缺乏重大的关注焦点，非农就业要延后一周才公告，但近期波幅收窄，面对没有长假又没有重大焦点的盘面，不排除大户会借操作者疏于防备的情况下，制造突发行情，借散户措手不及而获利。
虽然综合2023年的开局主题，金价有机会表现较为突出，但走势必须要有条件支持，若面对目前不明确的盘局下，即使长期看好黄金，亦要提防周期的获利回吐压力！当然，面对这种大升中段整固的行情，操作者可以借势短线造空，亦可以待机捞底。
过去一周覆盘：
周五（17日）美数据续走强，市场对通胀忧虑重燃，金价面对压力。但由于美盘有美联储官员作出鸽派讲话，巴尔金表示近期数据乏参考性，认为美联储应维持小幅度加息。讲话缓减3 月加息50点预期，从接近20%回至15%水平，为金价带来周五美盘尾段的反弹。
周一（20日）为美国总统假期，市场缺乏焦点，市场观望周二美盘开市市场情绪，金价未有走出震荡行情。拜登意外访问乌克兰，并扬言提供更多军火支持，在接近乌俄战事一周年间，拜登有此行动，市场解读美国并不是有意参战，而更多像是为民主党及自己争取票源支持，政治表演意义大于实质影响，因此金价未有重大表现。
周二（21日）欧德国制造业数据进一步收缩，欧经济衰退风险忧虑，打击欧元及拖累金价；美盘加核心通胀进一步收缩，一度支持金价，但随后美PMI回升，市场忧虑加息预期升温，再为为金价带来压力。
周三（22日）欧德国商业景气指数预期改善，欧经济衰退风险忧虑放缓，一度支持欧元及金价；但由于随后市场再度忧虑美联储加息压力，美盘上周抵押贷款跌逾13.3%，一度为金价带来刺激，但随后美联储官员鹰派讲话，金价再度面对压力，随后美联储纪要中显示多名官员支持3月加息50点子，金价及股指进一步受压力。
周四（23日）美初请失业金人数再度吃紧跌至19.2万，低于预期及前值，再度打击金价，然而美GDP出现预期偏软，为金价再度带来支持，然而，随后日本央行行长黑石指维持宽松货币政策，支持美元，再次打击金价。
过去交易日金价在各时段主体表现：
黄金ETF持仓量：
美期货市场加息预期变化
新一周环球经济焦点：
新一周最大焦点：美耐用品订单、美消费信心及国际贸易、欧元区多国通胀数据、中国PMI数据、俄入侵乌克兰一周年、美联储官员讲话、美国债务上限危机、中国疫情及经济刺激方案、乌俄战事发展。
市场逐步关注美国债务违约风险，料若共和党续释出不合作的态度下，或迫使美国财政部再实施应变行动，而新一季的税收预期亦大大影响债务违约期限，亦即短期经济状况亦在影响潜在风险压力。若市场对于债务违约忧虑增加，料支持金价；反之，若共和党作出配合白宫的态度，料在忧虑缓减的情况下，料缓减金价升势。
新一周有多位美联储官员进行公开讲话，料市场会借官员讲话解读3月及23年的加息顶部预期。若讲话推升加息预期，料亦会为金价及股指带来压力。
中国防疫措拖转向，市场忧虑疫情短时间大幅升温造成风险，中国经济前景与疫情防控与金价及股指有密切关，若经济忧虑增加，或抵销放宽政策的支持，打击金价。反之，若有更多刺激政策，同时疫情高峰回软，料复苏信心增强，亦支持金价。
商品能源方面，留意西方国家对俄气限价，会否触发俄国会进一步减产。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，但目前美国战略油只余下4.16亿桶，所以，油价回软下美国扩库存的机会亦不少，缓减油价下挫空间。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，北溪一号及CPC油管暂停营运发展，同时欧美步入冬季之能源供需危机能否解决，以及中国疫情与经济状况亦影响油价及金价表现。
突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，及英俄危机，虽然俄方暂时否认动用核武，但不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。
【作者简介】黎永达
香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。
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相信市场续关注美加息预期变化，就业及通胀数据预期料续牵动市场情绪，而期货市场3月加息50点子预期若逐步上扬，料对金价及股指亦构成压力。同时，市场亦在关注美债务上限的发展，若新一周美国财预部又一次推出特殊措施应对债务违约风险，又或者共和党进一步否决白宫预算案，相信焦点亦有机会为金价带来反抽机会。
美联储发表2月议息纪录，内容呈报所有官员当时都支持放慢加息步伐至0.25厘，但有少数几名官员本来倾向于加息0.5厘。美联储在2月1日议息会议后宣布加息0.25厘，当时为连续第二次放慢加息步伐。议息纪录表示，美国通胀虽然缓降，但通胀依然高于美联储2%的目标，未能令当局暂停加息步伐，通胀上行风险是影响美联储未来行动的关键因素；然而，有部份官员认为，通胀风险已经变得更加平衡。美联储官员又认为，金融状况放松可能需要美联储继续收紧政策。议息纪录同时显示，美国经济前景面对下行风险，今年有机会出现衰退；料债务上限谈判的不明确发展，或者对金融系统和经济构成重大风险。
美联储鹰王布拉德表示，要在今年降低通胀，美联储须把利率提高到5厘以上才能有效用，美联储面临的风险是通胀没有下降或通胀再次加速。布拉德指，美国经济比之前想象的要强劲，可以在保持强劲劳动力市场的同时间降低通胀。他并称，市场或者高估今年经济衰退的风险，美国经济比金融市场预测的更具有弹性。
新一周美国焦点数据不多，主要反映前瞻经济趋势指标为主，料对市场影响不大，但欧洲及英国则会公告较多重磅数据，反映欧洲及英国有否深度衰退风险，在欧英脱正脱离冬季能源危机的时刻，若数据未有市场预期悲观，若为非美带来支持，亦利好金价。
虽然，新一周暂时缺乏重大的关注焦点，非农就业要延后一周才公告，但近期波幅收窄，面对没有长假又没有重大焦点的盘面，不排除大户会借操作者疏于防备的情况下，制造突发行情，借散户措手不及而获利。
虽然综合2023年的开局主题，金价有机会表现较为突出，但走势必须要有条件支持，若面对目前不明确的盘局下，即使长期看好黄金，亦要提防周期的获利回吐压力！当然，面对这种大升中段整固的行情，操作者可以借势短线造空，亦可以待机捞底。
| 黄金 | 原油 | 股指 | |
| 1)中国复常 | 利好 | 利好 | 利好 |
| 2)美联储加息周期见顶 | 利好 | 利好 | 利好 |
| 3)美欧经济衰退忧虑 | 利好 | 打压 | 打压 |
| 4)美政府财政悬崖危机 | 利好 | 打压 | 打压 |
| 5)乌俄危机 | 利好 | 利好 | 打压 |
| 6)日本央行货币政策转向 | 利好 | 利好 | -- |
过去一周覆盘：
周五（17日）美数据续走强，市场对通胀忧虑重燃，金价面对压力。但由于美盘有美联储官员作出鸽派讲话，巴尔金表示近期数据乏参考性，认为美联储应维持小幅度加息。讲话缓减3 月加息50点预期，从接近20%回至15%水平，为金价带来周五美盘尾段的反弹。
周一（20日）为美国总统假期，市场缺乏焦点，市场观望周二美盘开市市场情绪，金价未有走出震荡行情。拜登意外访问乌克兰，并扬言提供更多军火支持，在接近乌俄战事一周年间，拜登有此行动，市场解读美国并不是有意参战，而更多像是为民主党及自己争取票源支持，政治表演意义大于实质影响，因此金价未有重大表现。
周二（21日）欧德国制造业数据进一步收缩，欧经济衰退风险忧虑，打击欧元及拖累金价；美盘加核心通胀进一步收缩，一度支持金价，但随后美PMI回升，市场忧虑加息预期升温，再为为金价带来压力。
周三（22日）欧德国商业景气指数预期改善，欧经济衰退风险忧虑放缓，一度支持欧元及金价；但由于随后市场再度忧虑美联储加息压力，美盘上周抵押贷款跌逾13.3%，一度为金价带来刺激，但随后美联储官员鹰派讲话，金价再度面对压力，随后美联储纪要中显示多名官员支持3月加息50点子，金价及股指进一步受压力。
周四（23日）美初请失业金人数再度吃紧跌至19.2万，低于预期及前值，再度打击金价，然而美GDP出现预期偏软，为金价再度带来支持，然而，随后日本央行行长黑石指维持宽松货币政策，支持美元，再次打击金价。
过去交易日金价在各时段主体表现：
| 亚盘 | 欧盘 | 美盘 | |
| 02-16 | 上扬(央行7天逆回购增额) | 震荡 | 先挫后扬再挫(初请及PPI走强/新屋动工偏软/美联储官员鹰派讲话) |
| 02-17 | 下挫 | 震荡 | 先挫后扬(美联储官员鸽派讲话) |
| 02-21(MON) | 震荡 | 震荡 | 震荡(美国总统日假期) |
| 02-22 | 下挫 | 下挫 | 震荡 |
| 02-23 | 震荡 | 震荡 | 先挫后扬 |
| 02-24 | 上扬 | 下挫 | 下挫(美初请失业金走强) |
黄金ETF持仓量：
| 增减 | 净持仓量（吨） | 影响金银 | |
| 02-16 | -- | ||
| 02-17 | -1.16 | 919.92 | 利淡 |
| 02-21 | -- | ||
| 02-22 | -0.86 | 919.06 | 利淡 |
| 02-23 | -1.74 | 917.32 | 利淡 |
美期货市场加息预期变化
| 数据日期 | 3月加息0点子 | 3月加息25点子 | 5月加息25点子 |
| 02-16 | 81.9%(加息50点18.1%) | 76.3%(加息50点16.5%) | |
| 02-17 | - | 84.9%(加息50点15.1%) | 78.3%(加息50点13.7%) |
| 02-21 | - | 81.9%(加息50点18.1%) | 76.9%(加息50点16.7%) |
| 02-22 | - | 76%(加息50点24%) | 74.9%(加息50点23.5%) |
| 02-23 | 76%(加息50点24%) | 74.9%(加息50点24.7%) | |
| 02-24 | 73%(加息50点27%) | 71.3%(加息50点28.1%) |
新一周环球经济焦点：
新一周最大焦点：美耐用品订单、美消费信心及国际贸易、欧元区多国通胀数据、中国PMI数据、俄入侵乌克兰一周年、美联储官员讲话、美国债务上限危机、中国疫情及经济刺激方案、乌俄战事发展。
市场逐步关注美国债务违约风险，料若共和党续释出不合作的态度下，或迫使美国财政部再实施应变行动，而新一季的税收预期亦大大影响债务违约期限，亦即短期经济状况亦在影响潜在风险压力。若市场对于债务违约忧虑增加，料支持金价；反之，若共和党作出配合白宫的态度，料在忧虑缓减的情况下，料缓减金价升势。
新一周有多位美联储官员进行公开讲话，料市场会借官员讲话解读3月及23年的加息顶部预期。若讲话推升加息预期，料亦会为金价及股指带来压力。
| 3月加息预期 | 2023年利率顶部预期 | |
| 布雷纳德(LaelBrainard) | -- | -- |
| 布拉德(JamesBullard) | 50点子 | 5.35% |
| 梅斯特(LorettaMester) | 50点子 | 高于5.1% |
| 埃文斯(CharlesEvans) | 待发表 | 低于5.1% |
| 戴利(MaryDaly) | 待发表 | 高于5% |
| 威廉斯John William | 待发表 | 高于5% |
| Raphael Bostic | 待发表 | 高于5.25% |
中国防疫措拖转向，市场忧虑疫情短时间大幅升温造成风险，中国经济前景与疫情防控与金价及股指有密切关，若经济忧虑增加，或抵销放宽政策的支持，打击金价。反之，若有更多刺激政策，同时疫情高峰回软，料复苏信心增强，亦支持金价。
商品能源方面，留意西方国家对俄气限价，会否触发俄国会进一步减产。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，但目前美国战略油只余下4.16亿桶，所以，油价回软下美国扩库存的机会亦不少，缓减油价下挫空间。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，北溪一号及CPC油管暂停营运发展，同时欧美步入冬季之能源供需危机能否解决，以及中国疫情与经济状况亦影响油价及金价表现。
突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，及英俄危机，虽然俄方暂时否认动用核武，但不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。
【作者简介】黎永达
香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。
免责声明：本文内容仅供参考，并不构成要约、建议或促使任何人士提呈买卖或认购任何证券。结构性产品价格可急升或急跌，投资者或会蒙受全盘损失。过往表现并不反映将来表现。投资前，投资者应了解风险，并咨询专业顾问及查阅有关上市文件。本文任何内容概不构成投资、法律、会计或税务意见、并无声明任何投资或策略适合或符合阁下的个别情况。
