•原油价格将在2020年下半年调整前上涨。

•经济前景改善,国际海事组织(IMO) 2020计划和供应减少提供支持。

•原油价格可能维持在2019年交易区间,但存在上行风险。

对油价来说,2019年是相当平衡的一年,因为年初的上涨在今年剩余时间里被抵消了。中美贸易战加剧了全球经济放缓,削弱了原油输出国组织(OPEC)及其盟友平衡原油市场和推高油价的努力。

进入2020年,面对国际海事组织(IMO)的规定——国际海事组织2020规则——将从明年1月起生效,原油行业即将面临一场巨大的变革。此外,全球经济放缓似乎已见底,而原油需求增长前景转好,预示明年油价将上涨。然而,油价上涨的潜力可能受到美中贸易可能重新升级和中国原油需求下降的限制。

2019年:2018年暴跌后的整固阶段

在2018年第四季度油价暴跌35美元之后,看涨原油的人士未能受益2019年第一季度的强劲复苏。由于市场对全球原油需求前景的担忧仍存在分歧,2019年剩余时间,油价在15美元的窄幅区间内盘整。这些问题一直萦绕在长达18个月的美中贸易战和欧佩克(OPEC)延长产量削减的问题上。

2018年12月,欧佩克达成协议,在2019年的前6个月将每日减产120万桶,以提振市场。随着减产的实施,油价逐渐回升,直到4月份见顶。

此后,油价出现了U型反转,但在欧佩克决定将减产延长至2020年3月、而中国的原油进口继续创下历史新高之后,油价下跌的影响仍然得到了缓解。

美国的保护主义是2019年全年主导油价走势的主要主题之一。美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)撼动了全球贸易的根基,对来自欧盟(EU)、加拿大、墨西哥和中国的价值数十亿美元的商品征收高额关税。

在其他国家中,中国受到的贸易关税打击最为严重,并进行了强烈的报复,引发了一场旷日持久的贸易战,对全球贸易和经济产生了巨大的负面影响。这是制约油价回升的主要因素。值得注意的是,中国是世界第二大经济体,也是全球第二最大原油消费国。

此外,别忘了,美国原油库存不断上升,以及地缘政治风险加剧了油价的震荡趋势。在伊朗被指控9月份袭击沙特阿拉伯油田后,美伊地缘政治冲突升级。油价出现自恐怖袭击后金融危机以来的最大单日涨幅,但在基本面看跌的情况下未能维持上涨。

到2019年底,随着中美贸易协定的乐观情绪,以及欧佩克同意在2020年3月之前进一步削减50万桶/天的产量,原油价格再度逼近9月高点。

2020年:一分为二的故事?

如上所述,油价前景一开始看起来比较乐观,但不幸的是,随着时间的推移,这种情况不太可能持续下去。让我们更深入地研究一下2020年原油前景。

2020年上半年:油价上涨的四个利好因素

•国际海事组织2020规则:随着国际海事组织2020规则(IMO 2020)将于下月生效,原油需求将在明年上半年出现增长。根据标准普尔全球普氏能源资讯的分析,“国际海事组织燃料规格的改变将推动高硫燃料油,不再被允许用于海运,进入发电,需要更多的中间馏分油和低硫燃料油来满足航运部门的需求。国际海事组织2020规则的影响将有利于低硫原油(如西德克萨斯中质原油(WTI)和布伦特原油)。”

•更加乐观的全球经济前景:随着美中第一阶段贸易协定的达成,市场预计全球经济将在2020年企稳,发达经济体和新兴市场(EM)的商业活动都将出现好转。这可能会提振原油需求增长,推高油价。

•原油市场收紧:欧佩克进一步减产的影响将逐渐显现,并进一步收紧市场,交易员仍希望联盟将减产延长至2020年12月。

欧佩克维持其对2020年经济和原油需求增长的预测不变,但指出,即使在更大幅度的减产可能于明年1月1日生效之前,原油市场的日缺口也只有30万桶。欧佩克表示,由于原油资本支出和美国页岩油钻探活动低迷,2020年非欧佩克国家的原油日产量将增长2.17万桶,低于7月早些时候的预测。

政治问题可能会继续影响伊朗、利比亚和委内瑞拉的出口,加剧供应紧张。

•地缘政治风险/极端天气:只要美国对伊朗的制裁在核协议余波后仍然有效,原油供应风险就会在当前的美伊冲突中持续存在。伊朗不是欧佩克的成员国。仅次于沙特阿拉伯的原油出口国。

与此同时,全球变暖导致的极端天气状况可能成为决定原油需求的关键因素之一。正如环保人士所警告的那样,供暖和制冷周期的巨大变化预计将对收成、气候和其他自然现象产生负面影响,进而影响经济活动和全球能源消耗。

2020年下半年:油价可能面临回调的四个原因

•中国的原油需求削弱:在贸易战和欧佩克+减产的狂喜中,市场没有注意到2019年原油的需求侧等式主要是由中国对燃料的需求驱动的。中国报告称,11月份的原油进口量创历史新高,在2019年前11个月的年化基础上增长了10%以上。

中国不断增加的原油进口,可以从中国政府囤积原油以建立其战略原油储备(SPR)和炼油产能大幅增加的背景中看出。专家表示,中国的原油储备可能会在2020年上半年后有所缓解。此外,如果全球经济前景恶化,中国成品油出口可能会随之下降。这些因素可能会对油价产生负面影响。

•美中贸易再次升级:尽管美中第一阶段贸易协定达成,但对其细节的怀疑仍令市场处于紧张状态,而美国与中国之间即将发生的知识产权(IP)和农产品采购问题,可能仍将是一个令人担忧的领域。此外,第二阶段的谈判将受到密切关注,仍将是一个关键风险,可能会重新加剧两国之间的贸易紧张关系,再次拖累全球经济增长。

•国际海事组织2020规则影响力消退:行业专家认为,从需求增长来看,国际海事组织2020规则(IMO 2020)的价格影响力将在3 - 5月达到顶峰。2020年下半年,国际海事组织(IMO)支持下的原油需求将逐渐消失,围绕国际海事组织2020规则的不确定性将逐渐消退,航运公司将更加合规。

•全球原油库存上升:国际能源机构(IEA)在其最新月度报告中预测,全球原油库存将在2020年第一季度上升。这可能会被欧佩克+减产引发的乐观情绪所抵消。然而,如果全球原油库存激增的步伐在2020年晚些时候加快,可能会影响欧佩克(OPEC+)支撑油价的努力。

WTI原油技术分析

明智的做法是看一看时间跨度更大的图表,就像周线图所描绘的那样。

西德克萨斯中质原油(WTI)即将形成一个对称的三角形突破,在过去的一年里,它一直在三角形内穿行。一个对称的三角形模式确认将可能描绘出原油中期的看涨前景

从积极的方面来看,西德克萨斯中质原油(WTI)价格上涨可能会面临63.20-63.60美元区域的初步阻力,间歇性顶部的汇合点,以及2018年10月至12月跌势的61.8%斐波那契回撤位。强劲的上涨势头推动油价突破上述阻力区,则打开了通向2019年高点66.57美元的大门。如果进一步突破该高点,则测试70美元心理关口将是不可避免的。

相对强弱指标(RSI)升至60.50附近,暗示有进一步上升空间,因仍未进入超买区域。与此同时,价格已经突破了所有主要的简单移动平均线(SMA),这与西德克萨斯中质原油(WTI)的乐观看法相一致。

反之,如果无法突破61.8%斐波那契回撤阻力位,卖方可以接手,并将价格推低至约57- 55美元,届时50周移动平均线、2018年跌幅的38.2%斐波那契回撤位、200周移动平均线和上升趋势线将构成坚实的支撑。

再往下看,50美元关口是看空者可能突破的水平,如果看多者无法守住,可能会出现熊市逆转。随后,2019年低点44.52美元将再度面临考验,随后大型交易区间底部42.45美元将成为一个关键水平。

总而言之,由于西得克萨斯中质原油(WTI) 得到了强有力的支持,在进入整合阶段之前,价格似乎会出现上涨趋势

格雷戈尔·霍瓦特在其艾略特波浪分析中看到了潜在的看跌趋势:

WTI艾略特波浪分析

分析师格雷戈尔·霍瓦特 fxsoriginal

正如我们在2019年所预期的那样,原油价格已经很好地恢复到了V浪B的水平,这看起来像是一个调整和看跌的三角模式,可能很快就会结束,最可能是明年年初。但在我们看到较短时间框架图出现逆转之前,我们还必须意识到另一个因素;更高的B浪可能在每桶70美元左右停止;接近长期下跌趋势线。但不管我们怎么看,我们认为,到2020年底,油价可能会跌破40美元。


 

2020年预测调查

预测 上半年 – 6月30日 下半年 – 12月 31日
看跌 64.7% 47.1%
看跌 23.5% 47.1%
区间整理 11.8% 5.9%
平均预测价格 62.34 60.92
专家 上半年 – 6月30日 下半年 – 12月 31日
Alexander Douedari 63.00 看涨 54.00 看跌
Andrew Lockwood 70.00 看涨 75.00 看涨
Andrew Pancholi 50.56 看跌 55.97 看跌
Brad Alexander 67.00 看涨 68.00 看涨
Chris Weston 58.00 看跌 55.00 看跌
Christina Parthenidou 62.00 区间整理 70.00 看涨
Dmitriy Gurkovskiy 70.00 看涨 83.00 看涨
Dukascopy Bank Team 66.35 看涨 58.00 看跌
Gregor Horvat 50.00 看跌 40.00 看跌
Ipek Ozkardeskaya 63.00 看涨 65.00 看涨
Jamie Saettele 63.00 看涨 67.00 看涨
Jeff Langin 68.00 看涨 66.00 看涨
Jose Blasco 54.00 看跌 48.00 看跌
Nenad Kerkez 69.70 看涨 60.80 区间整理
OctaFx Analyst Team 66.52 看涨 50.00 看跌
Stelios Kontogoulas 60.00 区间整理 50.00 看跌
Stephen Innes 65.00 看涨 65.00 看涨

Dmitriy Gurkovskiy指出:“回调结束后,WTI继续上升。如果经济指标在未来有所改善,该大宗商品可能会继续朝着70美元迈进。到2020年底,价格可能会到达83.00美元。”

克里斯·韦斯顿表示:“当欧佩克失去市场份额的时候,很难看到原油真正的上涨,但是一个平衡的市场和全球增长风险在2020年的改善应该会使原油价格保持在目前的水平。”