丹斯克银行(Danske Bank)分析师表示,欧洲央行周四表现出信心,认为欧元区正朝着正确的方向前进,但对于欧洲央行推动欧元持续走高而言,目前仍为时过早。

核心要点

由于德拉吉相信欧元区正朝着正确的方向前进,GDP增长被小幅向下调整的负面影响被忽略,欧元/美元在新闻发布会上大幅上涨,一度突破1.17心理关口,这也得益于美国通胀数据弱于预期。尽管目前对负利率的结束进行折现还为时过早——负利率对于传递更广泛的欧元走强至关重要,但从M3的显著增长来看,货币环境已开始对欧元的负面影响已经降低。在我们看来,这是对欧洲央行年底前停止增加资产负债表规模的预警。

我们仍认为,美元走强的风险将持续至下半年,因为相对利率可能转向有利于美元的方向,贸易困境和新兴市场的担忧将继续。然而,就欧元而言,我们不太担心意大利引发的短期风险,因此欧元/美元短期大幅下跌的可能性小于我们之前的预期,欧元/美元跌破1.15水平应视为买入机会。

欧元/美元展开更持久的上升趋势的关键触发因素仍然是资本流动的转向,直到市场意识到欧洲央行对启动一轮加息周期越来越有信心(可能要到2019年上半年才会启动),这些措施才可能被触发。但在我们看来,欧洲央行推动的欧元持续走高仍为时过早。