渣打银行(Standard Chartered Bank)分析师解释说,欧洲央行的德拉吉对欧元区经济持乐观态度,但对保护主义和波动性带来的风险提出警告。

核心要点:

  • 政策制定者相信,工资上涨将持续推动通胀达到目标
  • 10月或12月会议将讨论再投资政策
  • 资产购买计划将于今年结束(取决于数据)

欧元区广泛且高于趋势水平的增长正在推动整个地区的工资上涨,通胀前景的不确定性正在消退。这种积极的信息来自欧洲央行(ECB)总裁德拉吉,尽管轻微向下修正2018年和2019年GDP增长预测。市场已经对经济前景更加谨慎的评估做好了准备,甚至德拉吉对全球威胁(贸易战、新兴市场担忧和金融市场波动)不断加强的警告也未能抑制市场情绪。

由于潜在通胀预期将在未来几年向欧洲央行的目标靠拢,欧洲央行管理委员会(ECB Governing Council)“预计”,根据未来几个月的数据,量化宽松的资产购买计划将在今年底结束,从10月份起每月购债规模减少一半,至150亿欧元。对利率前景的前瞻性指引仍未改变:管理委员会“预计”利率“至少在2019年夏季之前”将保持不变。我们预计,2019年9月将首次上调存款利率(从-0.4%上调至-0.3%),2019年12月将再次上调10个基点。

约2000亿欧元的到期证券再投资,将确保欧洲央行在2019年仍活跃于欧元区政府债券市场。管理委员会计划在10月或12月的会议上讨论指导再投资的规则。德拉吉拒绝就是否可以采用“扭转操作”(operation twist)式的再投资来支持欧元区外围国家的长期证券发表评论,只是表示,根据迄今为止量化宽松所使用的资本额比重值,购买将继续进行。