上周五,欧美股市大跌,主要原因却是由于土耳其当日汇市和股市出现“双杀”。当日土耳其基准股指下跌达2.3%,土耳其里拉更是暴跌18%。今年以来里拉兑美元汇率已累计大跌40%,自2017年9月以来,已贬值50%。

分析人士指出,尽管与美国关系出现紧张是土耳其金融市场波动,进而恐慌情绪蔓延的主要原因,但高通胀、高外债、高政府赤字等内生因素才是影响土耳其经济和市场的根本原因,如果这些因素得不到改善,土耳其金融市场震荡恐将进一步加深。然而从中长期看,土耳其因素的外溢效应可能有限,特别是对于亚洲金融市场影响相对较小。

土耳其里拉受重挫

上周五土耳其里拉继续遭遇重挫,单日跌幅达到18%。其最终带动欧洲和美国主要股指全线收跌,资金涌向德国和美国国债避险。市场分析师指出,从中期来看,土耳其汇率下跌,不会诱发全球性系统性金融风险。但不排除恐慌情绪在本周市场开盘后进一步释放。

据媒体报道,目前欧洲央行正在检测评估欧元区三大银行的土耳其资产风险敞口,分别为西班牙的BBVA,意大利的UniCredit和法国的巴黎银行。

国际清算银行(BIS)数据显示,土耳其分别从西班牙、法国和意大利的银行借款833亿美元、384亿美元和170亿美元。如果里拉兑美元持续下跌,可能造成外债无法偿付,让土耳其的危机传导至欧元区其他国家。

在巨震后,业内机构预计土耳其近期将进一步加息。巴克莱银行指出,金融系统稳定性问题将优先于经济下行的问题。除非地缘政治风险减退或是里拉恢复下跌前的水平,否则在9月的货币政策会议中,土耳其再加息125个基点的可能性将大幅增加。瑞银集团分析师表示,当前若要稳定里拉汇率,土耳其需要加息300-400个基点。

高通胀高外债为主因

分析人士指出,尽管一些外因看似此次土耳其市场巨震的主因,但实际上更重要的影响因素是其高负债、高逆差、高失业率、高通胀率。

外债方面,根据土耳其财政部最新数据,2018年第一季度,土耳其外债总额达到4667亿美元,根据世界银行的统计,土耳其2017年的GDP仅为8495亿美元,外债占到了土耳其GDP的55%左右。而土耳其外储备外汇储备只有1350亿美元,连偿付外债和经常账户赤字的一半都不够。

分析人士指出,土耳其的问题,某种程度上和希腊债务危机类似。在经济形势较好之时,土耳其大举借入廉价美元,促使经济快速增长。过去10年,土耳其经济增速多次突破10%,在新兴经济体中表现位居前列。然而,这些都是建立在债台高筑的基础之上。因此当美联储持续加息、美元走强,导致美元不断外流之际,土耳其外债形势更加恶化。目前国际投资机构对于土耳其还债能力非常担忧。此前经济快速发展导致很多深层次的问题被掩盖,这也是土耳其经济目前需要解决的问题。

对土耳其居民而言,更值得重视的则是通胀危机和高失业率。今年7月土耳其CPI同比上涨15.85%,创造了2004年1月以来的最高纪录。目前土耳其失业率接近10%。这两个重要数据均居高位。

今年5月,在汇率持续走软后,土耳其就宣布紧急加息,将基准利率从13.5%大幅上调至16.5%,然而这并未遏制土耳其里拉的跌势,其继续走软。